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诺泽基金、 诺泽投资、 诺泽、 投资、 证券投资和私募基金、

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诺泽基金，专注于私募证券基金管理，累计管理基金规已模超20亿元人民币。通过发挥专业的资产管理能力，陪伴市场和持有人共同成长，让投资变成一件影响行业、造福社会的事情，致力成为稳健资产管理专家，让更多持有人享受资产增值与美好生活。

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诺 泽 基 金 首 页 关 于 诺 泽 诺 泽 产 品 资 讯 动 态 研 究 资 讯 企 业 动 态 信 息 公 示 联 系 我 们 联 系 我 们 商 务 合 作 加 入 我 们 登 录 谨 慎 · 长 期 · 谋 未 来 透 明 · 合 规 · 展 道 途 行 稳 方 致 远 寻 求 收 益 的 确 定 性 关 于 我 们 A B O U T U S 投 研 理 念 专 注 于 债 券 市 场 ， 以 固 定 收 益 类 资 产 为 基 础 的 投 资 研 究 通 过 构 建 资 产 组 合 ， 为 投 资 者 持 续 创 造 稳 健 收 益 了 解 更 多 投 研 体 系 宏 观 研 究 ： 判 断 周 期 阶 段 ， 研 判 各 类 资 产 宏 观 趋 势 大 类 研 究 ： 构 建 多 行 业 信 用 利 差 曲 线 ， 动 态 追 踪 债 券 市 场 量 价 变 化 标 的 研 究 ： 标 的 储 备 和 信 评 模 型 ， 形 成 诺 泽 5 0 0 债 券 池 了 解 更 多 投 研 理 念 专 注 固 收 专 注 于 债 券 市 场 ， 以 固 定 收 益 类 资 产 为 基 础 的 投 资 研 究 投 资 组 合 通 过 组 合 投 资 ， 利 用 不 同 资 产 类 型 ， 构 建 多 维 度 资 产 组 合 体 系 缓 释 风 险 动 态 调 整 建 立 数 据 库 ， 每 日 跟 踪 隐 含 波 动 率 ， 构 建 组 合 损 失 模 型 ， 获 取 组 合 资 本 利 得 投 研 体 系 宏 观 研 究 判 断 周 期 阶 段 ， 研 判 各 类 资 产 宏 观 趋 势 大 类 研 究 构 建 多 行 业 信 用 利 差 曲 线 ， 动 态 追 踪 债 券 市 场 量 价 变 化 标 的 研 究 标 的 储 备 和 信 评 模 型 ， 形 成 诺 泽 5 0 0 债 券 池 诺 泽 优 势 深 度 参 与 场 外 交 易 是 债 券 交 易 的 主 要 形 式 。 我 们 积 累 了 丰 富 的 交 易 资 源 ， 并 具 备 价 值 和 风 险 识 别 能 力 ， 为 基 金 实 现 更 高 的 组 合 收 益 率 奠 定 基 础 。 常 态 监 控 已 建 立 对 发 行 主 体 深 度 跟 踪 和 信 息 挖 掘 的 常 态 化 监 控 机 制 。 进 行 债 券 评 级 调 整 、 量 价 异 动 、 负 面 情 等 动 态 信 息 按 日 汇 总 分 析 。 文 化 理 念 C U L T U R A L C O N C E P T 企 业 目 标 致 力 成 为 稳 健 资 产 管 理 解 决 方 案 专 家 企 业 愿 景 服 务 增 值 美 好 生 活 核 心 价 值 观 守 正 创 新 ， 知 行 合 一 研 究 资 讯 R E S E A R C H I N F O R M A T I O N 诺 泽 基 金 ｜ 债 券 周 报 2 0 2 3 . 3 . 2 0 - 2 0 2 3 . 3 . 2 6 【 宏 观 经 济 动 态 】 ➤ 3 月 L P R 维 持 不 变 3 月 L P R 报 价 出 炉 ， 1 年 期 品 种 报 3 . 6 5 % ， 5 年 期 以 上 品 种 报 4 . 3 0 % ， 连 续 7 个 月 “ 按 兵 不 动 ” 。 东 方 金 诚 点 评 称 ， 3 月 L P R 报 价 不 变 ， 主 要 原 因 是 3 月 M L F 操 作 利 率 未 做 调 整 ， L P R 报 价 基 础 稳 定 ， 而 且 近 期 银 行 边 际 资 金 成 本 有 所 上 升 ， 报 价 行 压 缩 L P R 报 价 加 点 动 力 不 足 。 ➤ 国 务 院 常 务 会 议 确 定 今 年 国 务 院 1 0 个 方 面 、 1 0 3 项 重 点 工 作 会 议 决 定 ， 延 续 和 优 化 实 施 部 分 阶 段 性 税 费 优 惠 政 策 ， 预 计 每 年 减 负 规 模 达 4 8 0 0 多 亿 元 。 会 议 审 议 “ 三 农 ” 重 点 任 务 工 作 方 案 ， 要 求 落 实 落 细 粮 食 生 产 支 持 政 策 ， 确 保 全 年 粮 食 产 量 保 持 在 1 . 3 万 亿 斤 以 上 。 另 外 ， 新 版 《 国 务 院 工 作 规 则 》 发 布 ， 明 确 国 务 院 常 务 会 议 一 般 每 月 召 开 2 - 3 次 ， 如 有 需 要 可 随 时 召 开 。 ➤ 财 政 部 展 望 2 0 2 3 年 财 政 政 策 将 进 一 步 完 善 减 税 降 费 措 施 ， 增 强 精 准 性 针 对 性 ， 突 出 对 中 小 微 企 业 、 个 体 工 商 户 以 及 特 困 行 业 的 支 持 。 统 筹 宏 观 调 控 需 要 和 防 范 财 政 风 险 ， 加 大 财 政 资 金 统 筹 力 度 ， 优 化 组 合 财 政 赤 字 、 专 项 债 、 贴 息 等 工 具 ； 更 直 接 更 有 效 地 发 挥 积 极 财 政 政 策 作 用 ， 并 加 强 与 货 币 、 就 业 、 产 业 、 科 技 、 社 会 政 策 协 调 配 合 。 遏 制 地 方 政 府 隐 性 债 务 增 量 ， 稳 妥 化 解 存 量 ， 坚 决 制 止 违 法 违 规 举 债 行 为 ， 加 强 对 融 资 平 台 公 司 的 综 合 治 理 。 ➤ 央 行 本 周 共 开 展 3 5 0 0 亿 元 7 天 期 逆 回 购 操 作 当 周 实 现 净 回 笼 1 1 3 0 亿 元 本 周 以 来 ， 行 累 计 开 展 逆 回 购 操 作 3 5 0 0 亿 元 ， 期 间 有 4 6 3 0 亿 元 逆 回 购 到 期 ， 实 现 净 回 笼 1 1 3 0 亿 元 。 此 次 逆 回 购 操 作 规 模 减 少 ， 主 要 是 市 场 利 率 明 显 回 落 ， 市 场 流 动 性 趋 松 ， 央 行 灵 活 调 整 逆 回 购 操 作 节 奏 ， 保 持 市 场 流 动 性 处 于 合 理 水 平 。 ➤ 深 圳 重 磅 发 布 公 积 金 新 规 加 大 对 购 买 首 套 住 房 、 多 子 女 家 庭 购 房 、 购 买 绿 色 建 筑 住 房 等 的 公 积 金 贷 款 支 持 力 度 。 政 策 调 整 后 ， 符 合 条 件 的 个 人 公 积 金 贷 款 最 高 额 度 可 由 原 来 的 5 0 万 元 至 7 0 万 元 ， 家 庭 公 积 金 贷 款 可 由 原 来 的 9 0 万 元 提 高 至 1 2 6 万 元 。 同 时 ， 深 圳 还 将 允 许 提 取 公 积 金 支 持 老 旧 小 区 改 造 ， 经 审 核 通 过 后 最 低 生 活 保 障 边 缘 家 庭 的 职 工 可 一 次 性 提 取 本 人 公 积 金 账 户 内 的 全 部 余 额 。 ➤ 证 监 会 出 台 1 2 条 举 措 推 进 基 础 设 施 R E I T s 常 态 化 发 行 其 中 包 括 ： 研 究 支 持 消 费 基 础 设 施 发 行 基 础 设 施 R E I T s ， 优 先 支 持 百 货 商 场 、 购 物 中 心 、 农 贸 市 场 等 项 目 ， 以 及 保 障 基 本 民 生 的 社 区 商 业 项 目 ； 分 类 调 整 项 目 收 益 率 和 资 产 规 模 要 求 ； 推 动 扩 募 发 行 常 态 化 ， 支 持 优 质 保 险 资 产 管 理 公 司 等 开 展 A B S 及 R E I T s 业 务 ； 适 时 推 出 R E I T s 实 时 指 数 。 国 家 发 改 委 同 时 发 布 通 知 ， 进 一 步 提 升 基 础 设 施 R E I T s 项 目 申 报 推 荐 的 质 量 和 效 率 。 【 债 券 市 场 要 闻 】 ➤ 债 券 通 ： 2 月 债 券 通 北 向 通 成 交 7 4 3 8 亿 元 人 民 币 债 券 通 3 月 2 0 日 公 布 数 据 显 示 ， 2 月 ， 债 券 通 北 向 通 成 交 7 4 3 8 亿 元 人 民 币 ， 月 度 日 均 成 交 增 长 至 3 7 2 亿 元 人 民 币 。 政 策 性 金 融 债 及 国 债 交 易 量 占 比 最 高 ， 分 别 为 4 5 % 、 4 2 % 。 此 外 ， 数 据 显 示 ， 2 月 入 市 投 资 者 共 7 8 9 家 。 ➤ 夏 先 德 ： 今 年 财 政 政 策 将 在 专 项 债 投 资 拉 动 等 方 面 加 力 财 政 部 副 部 长 、 党 组 成 员 夏 先 德 在 “ 全 球 财 富 管 理 论 坛 2 0 2 3 年 会 ” 上 表 示 ， 要 在 专 项 债 投 资 拉 动 上 加 力 。 2 0 2 3 年 新 增 专 项 债 务 限 额 3 . 8 万 亿 元 ， 比 上 年 增 加 1 5 0 0 亿 元 ， 同 时 适 当 扩 大 投 向 领 域 和 运 作 项 目 资 本 金 的 范 围 ， 支 持 地 方 正 常 融 资 的 需 求 。 ➤ 今 年 地 方 新 增 专 项 债 发 行 规 模 突 破 1 万 亿 元 截 至 3 月 2 2 日 ， 今 年 地 方 新 增 专 项 债 发 行 规 模 突 破 1 万 亿 元 。 而 今 年 还 将 有 约 2 . 8 万 亿 元 新 增 专 项 债 发 行 ， 用 于 民 生 等 重 大 项 目 ， 补 短 板 、 促 消 费 、 稳 经 济 。 相 关 部 门 已 经 联 手 强 化 专 项 债 监 管 ， 今 年 一 些 地 方 已 经 明 显 强 化 专 项 债 项 目 审 核 力 度 。 ➤ 各 平 台 债 券 报 价 恢 复 债 券 报 价 行 业 风 波 仍 在 持 续 。 据 悉 ， 本 周 开 始 ， 六 大 货 币 经 纪 商 之 一 的 上 海 国 利 货 币 经 纪 有 限 公 司 的 债 券 报 价 数 据 将 免 费 接 入 W i n d 、 D M 等 终 端 。 自 此 ， 此 前 与 国 利 签 有 排 他 性 协 议 的 Q B 或 将 不 再 一 家 独 大 ， 行 业 可 能 迎 来 大 洗 牌 。 某 债 券 报 价 数 据 终 端 人 士 表 示 ： “ 本 周 一 ， W i n d 等 一 些 终 端 就 应 该 会 上 线 国 利 的 数 据 ， 产 品 经 理 周 末 两 天 都 在 加 班 对 接 。 ” 另 一 数 据 终 端 人 士 表 示 ： “ 国 利 以 前 和 Q B 存 在 排 他 性 协 议 ， 未 来 数 据 应 该 是 免 费 向 其 他 终 端 开 放 了 。 国 利 的 市 占 率 超 过 三 成 ， 这 一 度 让 Q B 有 了 很 大 的 优 势 。 现 在 等 于 大 家 回 到 起 跑 线 ， 重 新 开 始 。 ” ➤ 瑞 信 A T 1 债 券 清 零 风 波 延 续 瑞 士 上 宣 布 对 瑞 信 进 行 数 十 亿 瑞 士 法 郎 的 救 助 ， 瑞 信 将 被 瑞 银 收 购 。 作 为 该 协 议 的 一 部 分 ， 瑞 士 监 管 机 构 下 令 将 其 1 6 0 亿 瑞 士 法 郎 （ 约 合 1 7 4 . 9 亿 美 元 ） 的 A T 1 债 券 减 记 为 零 ， 而 股 东 将 按 该 股 的 收 购 价 值 获 得 补 偿 。 一 些 瑞 士 信 贷 A T 1 债 券 持 有 人 讨 论 可 能 采 取 的 法 律 行 动 。 【 信 用 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 2 0 日 至 2 0 2 3 年 3 月 2 6 日 ） 债 市 总 发 行 量 上 升 ， 债 券 发 行 金 额 约 1 4 9 4 5 . 6 亿 元 ， 其 中 信 用 债 周 发 行 额 达 6 6 8 9 . 2 3 亿 元 。 从 信 用 债 发 行 品 种 来 看 ， 公 司 债 发 行 只 数 占 比 最 高 ， 短 期 融 资 券 和 中 期 票 据 次 之 。 具 体 品 种 来 看 ： 金 融 债 发 行 3 3 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 2 8 只 ， A A 级 2 只 ， A A 级 2 只 ， A A - 级 1 只 ； 企 业 债 发 行 1 4 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 2 只 ， A A 级 1 只 ， A A 级 1 0 只 ， A A - 级 1 只 ； 公 司 债 发 行 1 5 9 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 3 6 只 、 A A 级 6 1 只 、 A A 级 6 2 只 ； 中 期 票 据 发 行 1 0 0 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 5 3 只 、 A A 级 2 9 只 、 A A 级 1 8 只 ； 短 期 融 资 券 发 行 1 4 6 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 6 8 只 、 A A 级 5 9 只 、 A A 级 1 9 只 。 【 城 投 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 2 0 日 至 2 0 2 3 年 3 月 2 6 日 ） ， 城 投 债 发 规 模 和 净 融 资 均 下 滑 。 以 i F i n D 口 径 计 算 ， 各 品 种 城 投 债 共 发 行 3 0 4 只 、 发 行 规 模 2 1 2 8 . 5 8 亿 元 ， 较 上 周 分 别 减 少 7 . 3 2 % 和 8 . 1 7 % 。 本 周 净 融 资 总 额 4 5 0 . 4 3 亿 元 ， 较 上 周 减 少 - 3 8 . 6 7 % 。 本 周 全 国 各 地 城 投 债 1 5 省 出 现 净 融 资 ， 数 量 多 于 净 偿 还 。 其 中 江 苏 、 山 东 、 重 庆 净 融 资 规 模 分 别 为 1 2 3 . 5 7 3 亿 元 、 8 3 . 6 4 亿 元 、 4 8 . 2 0 7 亿 元 ， 位 居 前 三 位 ； 净 偿 还 较 高 的 地 区 有 吉 林 、 湖 北 、 广 东 ， 分 别 净 偿 还 6 5 亿 元 、 4 1 . 2 6 亿 元 、 2 8 . 8 8 亿 元 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 主 体 中 ， A A 级 城 投 主 体 发 债 占 比 最 高 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 、 A A 级 主 体 债 券 只 数 占 比 分 别 为 1 9 % 、 4 5 % 、 3 6 % 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 城 投 债 发 行 利 率 均 上 行 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 、 A A 级 主 体 平 均 发 行 利 率 较 上 周 分 别 上 行 2 8 . 6 4 B P ， 0 . 8 3 B P ， A A 级 主 体 则 下 行 1 9 . 7 B P 。 【 本 周 信 用 事 件 】 ➤ 郑 煤 集 团 2 2 0 0 万 元 债 务 被 动 逾 期 郑 州 煤 炭 工 业 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 公 告 ， 由 于 受 民 生 银 行 贷 款 逾 期 引 发 的 诉 讼 影 响 ， 在 民 生 银 行 诉 讼 解 决 之 前 ， 平 安 银 行 对 我 公 司 新 授 信 暂 不 批 复 。 造 成 2 0 2 3 年 3 月 1 7 日 到 期 2 2 0 0 万 元 无 法 续 作 ， 该 笔 债 务 被 动 逾 期 。 我 公 司 正 在 积 极 与 平 安 银 行 协 商 沟 通 ， 加 快 新 授 信 批 复 及 到 期 业 务 续 作 。 随 着 民 生 银 行 诉 讼 逐 步 解 决 ， 本 次 不 再 召 开 持 有 人 会 议 。 ➤ 恒 大 地 产 宣 布 “ 2 0 恒 大 0 4 ” 未 能 按 期 兑 付 债 券 利 息 恒 大 地 产 于 2 0 2 3 年 3 月 2 3 日 晚 间 公 告 ， 其 旗 下 “ 2 0 恒 大 0 4 ” 应 于 2 0 2 3 年 3 月 2 3 日 支 付 自 2 0 2 0 年 9 月 2 3 日 至 2 0 2 2 年 9 月 2 2 日 期 间 的 利 息 。 截 至 2 0 2 3 年 3 月 2 3 日 ， 恒 大 地 产 未 能 按 期 兑 付 上 述 债 券 利 息 。 “ 2 0 恒 大 0 4 ” 于 2 0 2 0 年 9 月 2 3 日 完 成 发 行 ， 发 行 规 模 4 0 亿 元 ， 票 面 利 率 5 . 8 0 % ， 债 券 期 限 5 年 ， 附 第 3 年 末 发 行 人 调 整 票 面 利 率 选 择 权 及 投 资 者 回 售 选 择 权 。 ➤ 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 发 布 多 条 自 律 处 分 开 封 文 旅 、 郴 州 百 福 、 宁 乡 城 投 被 予 以 诫 勉 谈 话 ， 柳 州 东 投 被 严 重 警 告 。 ➤ 天 津 市 静 海 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 授 信 额 度 发 生 重 要 变 化 据 2 0 2 3 年 3 月 2 1 日 公 司 公 告 披 露 ， 截 止 2 0 2 2 年 9 月 3 0 日 天 津 市 静 海 城 市 基 础 设 施 建 设 投 资 集 团 有 限 公 司 获 得 授 信 额 度 5 1 . 4 3 亿 元 ， 已 使 用 4 2 . 3 3 亿 元 ， 未 使 用 9 . 0 9 亿 元 。 较 上 期 （ 2 0 2 2 年 6 月 3 0 日 ） 授 信 额 度 2 3 4 . 0 3 亿 元 ， 减 少 7 8 . 0 3 % 。 ➤ 西 藏 城 投 ： 公 司 及 其 控 股 子 公 司 对 外 担 保 总 额 为 2 5 . 5 亿 元 西 藏 城 投 3 月 2 0 日 晚 间 发 布 公 告 称 ， 截 至 公 告 披 露 日 ， 公 司 及 其 控 股 子 公 司 对 外 担 保 总 额 为 2 5 . 5 亿 元 ， 占 公 司 最 近 一 期 经 审 计 净 资 产 6 9 . 4 7 % 。 2 0 2 1 年 1 至 1 2 月 份 ， 西 藏 城 投 的 营 业 收 入 构 成 为 ： 房 地 产 占 比 9 6 . 1 3 % ， 客 房 餐 饮 收 入 占 比 2 . 1 4 % ， 商 品 销 售 占 比 0 . 9 6 % 。 ➤ 湘 潭 九 华 经 济 建 设 投 资 公 司 因 融 资 租 赁 纠 纷 成 失 信 被 执 行 人 近 日 ， 湘 潭 九 华 经 济 建 设 投 资 有 限 公 司 （ 以 下 称 “ 湘 潭 九 华 ” ） 因 融 资 租 赁 纠 纷 被 列 入 失 信 被 执 行 人 ， 执 行 标 的 金 额 约 为 1 . 1 3 亿 元 ， 申 请 人 为 华 运 金 融 租 赁 ， 失 信 行 为 显 示 “ 隐 匿 财 产 规 避 执 行 ” 。 湘 潭 九 华 最 新 主 体 长 期 信 用 等 级 为 A A ， 评 级 展 望 为 负 面 （ 联 合 资 信 ， 2 0 2 2 年 6 月 2 9 日 ） 。 2 0 2 3 - 0 3 - 2 7 1 4 : 0 0 : 2 2 诺 泽 基 金 ｜ 债 券 周 报 2 0 2 3 . 3 . 1 3 - 2 0 2 3 . 3 . 1 9 【 宏 观 经 济 动 态 】 ➤ 央 行 决 定 于 3 月 2 7 日 降 准 0 . 2 5 个 百 分 点 3 月 1 7 日 ， 人 民 银 行 发 布 消 息 称 ， 为 推 动 经 济 实 现 质 的 有 效 提 升 和 量 的 合 理 增 长 ， 打 好 宏 观 政 策 组 合 拳 ， 提 高 服 务 实 体 经 济 水 平 ， 保 持 银 行 体 系 流 动 性 合 理 充 裕 ， 决 定 于 2 0 2 3 年 3 月 2 7 日 降 低 金 融 机 构 存 款 准 备 金 率 0 . 2 5 个 百 分 点 （ 不 含 已 执 行 5 % 存 款 准 备 金 率 的 金 融 机 构 ） 。 本 次 下 调 后 ， 金 融 机 构 加 权 平 均 存 款 准 备 金 率 约 为 7 . 6 % 。 ➤ 今 年 前 两 个 月 我 国 经 济 企 稳 回 升 国 家 统 计 局 公 布 数 据 显 示 ， 1 - 2 月 份 ， 全 国 规 模 以 上 工 业 增 加 值 同 比 增 长 2 . 4 % ， 固 定 资 产 投 资 （ 不 含 农 户 ） 增 长 5 . 5 % ， 增 速 均 较 去 年 1 2 月 加 快 ； 社 会 消 费 品 零 售 总 额 同 比 增 3 . 5 % ， 由 降 转 增 ； 房 地 产 开 发 投 资 降 幅 收 窄 至 5 . 7 % 。 统 计 局 表 示 ， 下 阶 段 要 加 快 政 策 落 实 落 地 ， 大 力 提 振 市 场 信 心 ， 推 动 经 济 运 行 整 体 好 转 ， 努 力 实 现 质 的 有 效 提 升 和 量 的 合 理 增 长 。 ➤ 央 行 3 月 续 作 M L F “ 加 量 不 加 价 ” 央 行 3 月 1 5 日 开 展 4 8 1 0 亿 元 M L F 操 作 和 1 0 4 0 亿 元 7 天 期 公 开 市 场 逆 回 购 操 作 ， 当 日 有 4 0 亿 元 逆 回 购 和 2 0 0 0 亿 元 M L F 到 期 ， 实 现 净 投 放 3 8 1 0 亿 元 。 此 次 续 作 M L F 的 中 标 利 率 为 2 . 7 5 % ， 已 连 续 八 个 月 保 持 不 变 。 东 方 金 诚 认 为 ， 在 一 季 度 经 济 回 升 势 头 已 经 确 立 的 背 景 下 ， 下 调 政 策 利 率 的 必 要 性 不 高 ， 对 此 市 场 已 有 预 期 。 光 大 银 行 金 融 市 场 部 宏 观 研 究 员 周 茂 华 表 示 ， M L F 增 量 释 放 积 极 稳 增 长 信 号 ， 利 好 市 场 情 绪 。 ➤ 人 民 银 行 召 开 2 0 2 3 年 金 融 稳 定 工 作 会 议 近 日 ， 人 民 银 行 召 开 2 0 2 3 年 金 融 稳 定 工 作 会 议 ， 总 结 2 0 2 2 年 金 融 稳 定 工 作 ， 分 析 当 前 金 融 形 势 ， 部 署 下 一 阶 段 金 融 稳 定 工 作 。 会 议 指 出 ， 我 国 金 融 运 行 整 体 稳 健 ， 风 险 可 控 。 会 议 强 调 ， 要 继 续 按 照 “ 稳 定 大 局 、 统 筹 协 调 、 分 类 施 策 、 精 准 拆 弹 ” 的 方 针 ， 统 筹 发 展 和 安 全 ， 压 实 金 融 风 险 处 置 各 方 责 任 ， 积 极 稳 妥 压 降 存 量 高 风 险 机 构 。 ➤ 中 共 中 央 、 国 务 院 ： 组 建 中 央 金 融 工 作 委 员 会 3 月 1 6 日 ， 据 新 华 社 报 道 ， 中 共 中 央 、 国 务 院 印 发 了 《 党 和 国 家 机 构 改 革 方 案 》 （ 下 称 《 方 案 》 ） 全 文 ， 详 细 披 露 了 国 家 机 构 改 革 方 案 的 具 体 情 况 。 其 中 ， 金 融 监 管 体 制 改 革 引 起 市 场 广 泛 关 注 。 全 文 中 ， 除 了 组 建 国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 、 深 化 地 方 金 融 监 管 体 制 改 革 等 内 容 外 ， 《 方 案 》 还 提 出 ， 组 建 中 央 金 融 委 员 会 ， 设 立 中 央 金 融 委 员 会 办 公 室 ， 将 国 务 院 金 融 稳 定 发 展 委 员 会 办 公 室 职 责 划 入 中 央 金 融 委 员 会 办 公 室 ； 组 建 中 央 金 融 工 作 委 员 会 等 重 磅 改 革 内 容 。 ➤ 国 家 统 计 局 ： 目 前 房 地 产 市 场 还 是 处 在 调 整 阶 段 ， 后 期 有 望 逐 步 企 稳 3 月 1 5 日 ， 国 家 统 计 局 新 闻 发 言 人 付 凌 晖 表 示 ， 今 年 来 看 ， 房 地 产 市 场 出 现 了 一 些 积 极 变 化 ， 主 要 表 现 在 市 场 销 售 降 幅 明 显 收 窄 。 1 - 2 月 份 ， 房 地 产 销 售 面 积 下 降 了 3 . 6 % ， 降 幅 比 去 年 全 年 大 幅 收 窄 。 销 售 额 下 降 0 . 1 % ， 也 明 显 收 窄 。 与 此 同 时 ， 房 地 产 企 业 到 位 资 金 、 开 工 投 资 方 面 也 在 改 善 。 1 - 2 月 份 ， 房 地 产 开 发 投 资 下 降 5 . 7 % ， 去 年 全 年 为 下 降 1 0 % 。 从 这 些 情 况 看 ， 出 现 了 一 些 积 极 变 化 。 总 的 来 看 ， 目 前 房 地 产 市 场 还 是 处 在 调 整 阶 段 ， 后 期 随 着 整 体 经 济 逐 步 改 善 ， 市 场 预 期 转 好 ， 房 地 产 市 场 有 望 逐 步 企 稳 。 ➤ 杭 州 市 监 局 与 阿 里 巴 巴 签 订 合 作 协 议 ， 支 持 平 台 经 济 健 康 高 质 量 发 展 继 去 年 1 2 月 浙 江 省 委 书 记 易 炼 红 考 察 阿 里 巴 巴 ， 今 年 1 月 杭 州 市 政 府 与 阿 里 巴 巴 集 团 签 订 全 面 深 化 战 略 合 作 协 议 后 ， 3 月 1 3 日 ， 杭 州 市 市 场 监 管 局 又 与 阿 里 巴 巴 签 署 了 全 面 深 化 平 台 经 济 健 康 高 质 量 发 展 合 作 协 议 。 值 得 注 意 的 是 ， 在 今 年 的 政 府 工 作 报 告 中 ， 关 于 平 台 经 济 ， 重 申 了 “ 大 力 发 展 数 字 经 济 ， 提 升 常 态 化 监 管 水 平 ， 支 持 平 台 经 济 发 展 ” 。 【 债 券 市 场 要 闻 】 ➤ 多 家 房 企 境 外 债 务 重 组 迎 新 进 展 债 转 股 成 主 流 方 案 去 年 ， 富 力 地 产 、 融 创 中 国 等 多 家 房 企 达 成 境 内 债 务 重 组 ， 而 境 外 债 务 重 组 谈 判 进 展 则 相 对 缓 慢 。 近 日 ， 旭 辉 控 股 、 融 创 中 国 等 多 家 房 企 境 外 债 务 重 组 方 案 迎 来 新 进 展 ， 其 中 有 房 企 引 入 以 股 抵 债 的 交 易 方 式 ， 亦 有 房 企 通 过 引 入 战 投 进 行 全 面 债 务 重 组 。 对 此 ， 多 位 业 内 分 析 师 向 记 者 表 示 ， 随 着 房 地 产 市 场 复 苏 以 及 相 关 融 资 政 策 的 支 持 ， 房 企 的 债 务 问 题 化 解 工 作 有 可 能 加 快 ， 相 关 企 业 的 偿 债 压 力 将 得 到 缓 解 。 ➤ 2 月 基 本 面 企 稳 回 升 信 用 债 二 级 市 场 量 价 齐 增 2 月 ， 随 着 银 行 理 财 市 场 转 暖 、 商 业 银 行 配 置 需 求 上 升 ， 债 市 交 投 活 跃 度 明 显 提 振 ， 利 率 债 成 交 金 额 扭 转 前 两 月 下 降 趋 势 ， 信 用 债 成 交 热 度 显 著 回 暖 ， 其 中 计 算 机 行 业 受 到 资 金 追 捧 。 统 计 数 据 显 示 ， 债 券 二 级 市 场 2 月 总 成 交 金 额 2 4 5 , 0 4 7 . 6 7 亿 元 ， 受 春 节 假 期 所 在 月 份 较 前 一 年 发 生 变 化 的 影 响 ， 成 交 额 同 比 上 升 2 7 . 6 9 % ， 环 比 上 升 3 6 . 8 3 % ， 成 交 活 跃 度 明 显 升 高 。 ➤ 理 财 市 场 步 入 “ 正 反 馈 ” 通 道 银 行 理 财 资 金 连 续 6 周 净 买 入 债 券 据 媒 体 报 道 ， 银 行 理 财 资 金 仍 在 持 续 增 配 债 券 资 产 。 3 月 6 日 至 3 月 1 0 日 ， 银 行 理 财 资 金 净 买 入 债 券 现 券 4 9 3 亿 元 ， 连 续 第 6 周 净 买 入 ， 信 用 债 和 同 业 存 单 等 是 主 要 增 配 对 象 ， 二 级 资 本 债 等 则 是 减 配 对 象 。 在 受 访 人 士 看 来 ， 银 行 理 财 资 金 增 配 债 券 主 要 与 两 大 因 素 有 关 ： 一 是 随 着 银 行 理 财 资 金 大 比 例 配 置 的 信 用 债 估 值 修 复 ， 银 行 理 财 产 品 破 净 率 收 窄 ， 收 益 率 回 升 ， 此 前 赎 回 的 理 财 资 金 “ 返 流 ” 债 市 。 二 是 银 行 理 财 子 公 司 主 动 调 整 负 债 端 产 品 结 构 ， 摊 余 成 本 法 、 混 合 估 值 法 等 新 型 产 品 的 大 量 发 行 稳 定 了 负 债 端 。 ➤ 一 周 内 3 家 中 小 银 行 不 行 使 二 级 资 本 债 赎 回 选 择 权 ， 中 小 银 行 困 境 加 剧 财 联 社 报 道 ， 继 烟 台 农 商 行 之 后 ， 又 有 两 家 中 小 银 行 选 择 不 赎 回 二 级 资 本 债 。 3 月 1 5 日 ， 安 徽 太 和 农 商 行 和 营 口 银 行 先 后 发 布 公 告 不 赎 回 二 级 资 本 债 。 安 徽 太 和 农 商 行 公 告 ， 决 定 不 行 使 “ 1 8 太 和 农 商 二 级 0 1 ” 赎 回 选 择 权 ， 该 债 发 行 总 额 为 1 亿 元 ， 未 赎 回 部 分 债 券 利 率 为 5 . 8 0 % 。 营 口 银 行 公 告 ， 决 定 不 行 使 “ 1 8 营 口 银 行 二 级 0 1 ” 赎 回 选 择 权 ， 该 债 发 行 总 额 5 亿 元 ， 未 赎 回 票 息 5 % 。 ➤ 2 0 2 3 年 储 蓄 国 债 开 售 即 成 “ 香 饽 饽 ” 3 月 1 0 日 ， 2 0 2 3 年 第 一 期 、 第 二 期 储 蓄 国 债 正 式 开 售 ， 尽 管 与 此 前 相 比 ， 储 蓄 国 债 利 率 有 所 下 降 ， 但 仍 受 投 资 者 追 捧 ， 部 分 银 行 网 点 的 额 度 在 开 售 一 个 小 时 左 右 就 已 售 罄 。 根 据 财 政 部 的 国 债 发 行 计 划 ， 今 年 第 一 期 、 第 二 期 储 蓄 国 债 ( 凭 证 式 ) 于 3 月 1 0 日 至 3 月 1 9 日 发 行 ， 付 息 方 式 均 为 到 期 一 次 还 本 付 息 ， 发 行 总 额 为 3 0 0 亿 元 。 本 次 发 行 的 两 期 储 蓄 国 债 利 率 较 此 前 均 有 所 下 降 。 ➤ 年 内 七 十 余 家 公 司 披 露 可 转 债 预 案 据 媒 体 报 道 ， 今 年 以 来 ， A 股 公 司 发 行 可 转 债 热 情 不 断 升 温 。 数 据 显 示 ， 截 至 3 月 1 2 日 记 者 发 稿 ， 今 年 以 来 A 股 市 场 已 有 7 7 家 公 司 发 布 可 转 债 发 行 预 案 ， 拟 发 行 规 模 合 计 超 7 0 0 亿 元 。 从 已 发 行 情 况 来 看 ， 今 年 以 来 已 有 1 8 只 可 转 债 上 市 发 行 ， 发 行 规 模 合 计 为 2 5 4 . 3 0 亿 元 。 目 前 市 场 上 可 转 债 总 存 量 已 达 8 5 6 7 . 9 9 亿 元 ， 较 年 初 增 加 1 8 8 . 2 6 亿 元 。 ➤ 1 7 日 W i n d 、 D M 恢 复 债 券 报 价 展 示 据 一 财 从 多 家 货 币 经 纪 商 、 数 据 平 台 人 士 处 获 悉 ， 1 7 日 （ 周 五 ） 开 始 ， 外 部 平 台 的 数 据 展 示 （ W i n d 和 D M ） 会 恢 复 ， 但 不 包 括 Q B 。 3 月 1 5 日 是 货 币 经 纪 报 价 暂 停 接 入 数 据 平 台 的 第 一 天 ， 债 市 成 交 就 受 到 影 响 。 1 5 日 ， 高 收 益 信 用 债 成 交 总 量 4 4 . 9 5 亿 元 ， 较 前 日 上 升 9 . 2 0 % ； 但 其 他 产 业 债 （ 除 去 高 收 益 债 ） 成 交 量 1 . 9 5 亿 元 ， 减 少 4 8 . 8 5 % 。 前 者 流 动 性 本 来 不 佳 、 交 易 不 频 繁 ， 而 流 动 性 更 好 的 产 业 债 首 当 其 冲 。 【 信 用 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 1 3 日 至 2 0 2 3 年 3 月 1 9 日 ） 债 市 总 发 行 量 上 升 ， 债 券 发 行 金 额 约 9 7 7 9 . 1 9 亿 元 ， 其 中 信 用 债 周 发 行 额 达 4 9 3 7 . 9 9 亿 元 。 从 信 用 债 发 行 品 种 来 看 ， 短 期 融 资 券 占 比 最 高 ， 公 司 债 和 中 期 票 据 次 之 。 具 体 品 种 来 看 ： 金 融 债 发 行 2 1 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 1 8 只 ， A A 级 3 只 ； 企 业 债 发 行 1 0 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 4 只 ， A A 级 5 只 ， A A - 级 1 只 ； 公 司 债 发 行 1 5 5 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 3 5 只 、 A A 级 7 1 只 、 A A 级 4 8 只 ； 中 期 票 据 发 行 1 2 0 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 5 4 只 、 A A 级 3 2 只 、 A A 级 3 4 只 ； 短 期 融 资 券 发 行 1 6 9 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 9 3 只 、 A A 级 4 9 只 、 A A 级 2 7 只 。 【 城 投 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 1 3 日 至 2 0 2 3 年 3 月 1 9 日 ） ， 城 投 债 发 规 模 稳 定 ， 净 融 资 略 有 下 滑 。 以 i F i n D 口 径 计 算 ， 各 品 种 城 投 债 共 发 行 3 2 8 只 、 发 行 规 模 2 3 1 7 . 9 6 亿 元 ， 较 上 周 分 别 减 少 3 . 4 7 % 和 1 . 6 7 % 。 本 周 净 融 资 总 额 7 3 4 . 4 1 亿 元 ， 较 上 周 减 少 - 2 9 . 2 % 。 本 周 全 国 各 地 城 投 债 2 1 省 出 现 净 融 资 ， 数 量 多 于 净 偿 还 。 其 中 浙 江 、 江 苏 、 山 东 净 融 资 规 模 分 别 为 1 8 8 . 5 亿 元 、 1 4 0 . 4 5 亿 元 、 1 0 2 . 5 1 7 亿 元 ， 位 居 前 三 位 ； 净 偿 还 较 高 的 地 区 有 湖 南 、 北 京 、 河 北 ， 分 别 净 偿 还 3 1 . 1 8 亿 元 、 2 1 . 0 7 亿 元 、 1 9 . 0 8 9 亿 元 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 主 体 中 ， A A 级 城 投 主 体 发 债 占 比 最 高 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 、 A A 级 主 体 债 券 只 数 占 比 分 别 为 2 7 % 、 4 2 % 、 3 1 % 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 城 投 债 ， 仅 A A 级 发 行 利 率 下 行 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 主 体 平 均 发 行 利 率 较 上 周 分 别 上 行 1 3 . 4 5 B P ， 8 . 1 5 B P ， A A 级 主 体 则 下 行 2 7 . 8 4 B P 。 【 本 周 信 用 事 件 】 ➤ 贵 州 省 财 政 厅 厅 长 石 化 清 ： 通 过 金 融 机 构 展 期 降 息 、 盘 活 资 源 资 产 等 方 式 ， 防 范 化 解 债 务 风 险 贵 州 省 财 政 厅 党 组 书 记 、 厅 长 石 化 清 在 《 中 国 财 政 》 上 发 文 称 ， 贵 州 财 政 部 门 通 过 争 取 上 级 支 持 、 金 融 机 构 展 期 降 息 、 盘 活 资 源 资 产 等 方 式 ， 稳 步 推 动 地 方 发 展 进 入 良 性 轨 道 。 强 化 政 府 债 务 管 理 ， 严 格 落 实 政 府 债 券 本 息 偿 付 约 束 机 制 。 强 化 制 度 约 束 ， 对 违 规 新 增 隐 性 债 务 、 不 实 化 债 、 违 规 挪 用 财 政 专 项 资 金 等 问 题 ， 依 法 依 规 严 肃 追 责 问 责 。 ➤ 柳 州 城 投 ” 2 1 5 0 万 逾 期 票 据 结 清 仍 存 一 定 短 期 偿 债 压 力 3 月 1 4 日 ， 柳 州 市 城 市 投 资 建 设 发 展 有 限 公 司 公 告 称 ， 逾 期 票 据 已 全 部 结 清 ， 公 司 承 兑 票 据 不 存 在 信 用 风 险 。 经 柳 州 城 投 核 查 ， 发 生 上 述 票 据 逾 期 的 原 因 为 公 司 财 务 人 员 未 能 及 时 应 答 提 示 付 款 信 息 。 柳 州 城 投 的 流 动 性 异 常 紧 张 ， 其 账 上 货 币 资 金 仅 有 4 0 . 9 1 亿 元 ， 且 大 部 分 为 受 限 资 金 ， 即 使 加 上 经 营 性 现 金 流 仍 有 超 8 0 亿 资 金 缺 口 ， 公 司 存 在 较 大 短 期 偿 债 压 力 。 ➤ 江 苏 新 海 连 发 展 集 团 有 限 公 司 原 董 事 、 副 总 经 理 吴 哲 被 移 送 检 察 机 关 依 法 审 查 起 诉 江 苏 新 海 连 发 展 集 团 有 限 公 司 董 事 、 副 总 经 理 吴 哲 涉 嫌 严 重 违 纪 违 法 ， 目 前 正 接 受 连 云 港 经 济 技 术 开 发 区 纪 工 委 纪 律 审 查 和 灌 南 县 监 委 监 察 调 查 。 ➤ 河 南 省 财 政 厅 厅 长 赵 庆 业 ： 高 压 惩 治 违 法 违 规 举 债 行 为 ， 推 动 融 资 平 台 公 司 债 务 风 险 逐 步 出 清 据 中 国 财 政 ， 河 南 省 财 政 厅 党 组 书 记 、 厅 长 赵 庆 业 表 示 ， 实 行 政 府 债 券 “ 借 、 用 、 管 、 还 ” 全 链 条 穿 透 式 管 控 ， 坚 决 防 范 兑 付 风 险 。 坚 决 遏 制 新 增 隐 性 债 务 ， 提 高 风 险 监 测 全 面 性 、 前 瞻 性 ， 高 压 惩 治 违 法 违 规 举 债 行 为 。 加 快 推 动 融 资 平 台 公 司 转 型 ， 推 动 融 资 平 台 公 司 债 务 风 险 逐 步 出 清 。 积 极 构 筑 “ 防 火 墙 ” ， 按 照 市 场 化 、 法 治 化 原 则 ， 一 事 一 议 妥 善 处 置 风 险 事 件 。 依 法 依 规 支 持 省 属 本 科 高 校 化 解 锁 定 债 务 ， 支 持 高 校 轻 装 上 阵 、 加 快 发 展 。 ➤ 交 易 商 协 会 对 十 堰 国 资 予 以 诫 勉 谈 话 中 国 银 行 间 市 场 交 易 商 协 会 1 7 日 发 布 自 律 处 分 信 息 称 ， 十 堰 国 有 资 本 投 资 运 营 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 “ 十 堰 国 资 ” ) 作 为 债 务 融 资 工 具 发 行 人 ， 存 在 以 下 违 反 银 行 间 债 券 市 场 相 关 自 律 管 理 规 则 的 行 为 ： 一 是 “ 1 8 十 堰 城 投 M T N 0 0 2 ” 募 集 资 金 中 2 . 7 0 5 亿 元 未 按 约 定 用 途 使 用 ， 其 中 2 . 1 5 亿 元 用 于 支 付 土 地 保 证 金 ， 十 堰 国 资 未 提 前 披 露 募 集 资 金 用 途 变 更 公 告 。 二 是 公 司 2 0 1 8 年 至 2 0 2 1 年 年 度 报 告 中 关 于 “ 1 8 十 堰 城 投 M T N 0 0 2 ” 募 集 资 金 使 用 情 况 信 息 披 露 不 真 实 、 不 准 确 。 ➤ 正 荣 地 产 境 外 债 拟 分 期 摊 还 本 息 2 0 2 2 年 预 亏 超 1 2 5 亿 3 月 1 4 日 ， 正 荣 地 产 ( 0 6 1 5 8 ) 公 告 境 外 整 体 债 务 管 理 方 案 的 最 新 情 况 。 境 外 整 体 债 务 管 理 的 初 步 建 议 方 案 ， 暂 定 条 款 中 将 或 不 包 括 任 何 本 金 的 削 减 ， 以 及 可 能 分 期 摊 还 现 有 债 务 的 本 金 及 其 任 何 应 计 且 未 付 利 息 。 在 公 告 中 ， 正 荣 地 产 一 并 披 露 了 2 0 2 2 年 度 盈 利 预 警 情 况 。 公 司 预 计 2 0 2 2 年 度 母 公 司 拥 有 人 应 占 亏 损 约 人 民 币 1 2 5 亿 至 约 人 民 币 1 3 5 亿 。 ➤ 2 1 沪 世 茂 M T N 0 0 1 ” 展 期 方 案 通 过 ， 本 金 展 期 一 年 “ 2 1 沪 世 茂 M T N 0 0 1 ” 展 期 方 案 通 过 ， 本 金 展 期 一 年 。 资 料 显 示 ， “ 2 1 沪 世 茂 M T N 0 0 1 ” 债 项 余 额 9 . 7 亿 元 ， 发 行 期 限 2 年 ， 于 2 0 2 1 年 3 月 1 6 日 起 息 ， 应 于 2 0 2 3 年 3 月 1 6 日 进 行 本 金 兑 付 ， 计 息 期 债 项 利 率 为 5 . 1 5 % 。 ➤ 南 通 三 建 ： “ 1 9 南 通 三 建 M T N 0 0 1 ” 本 息 兑 付 存 在 不 确 定 性 据 企 业 预 警 通 ， 江 苏 南 通 三 建 集 团 股 份 有 限 公 司 公 告 ， 因 发 行 人 流 动 资 金 不 足 ， 应 于 2 0 2 3 年 3 月 2 2 日 兑 付 的 “ 1 9 南 通 三 建 M T N 0 0 1 ” 本 金 及 2 0 2 1 年 3 月 2 2 日 至 2 0 2 3 年 3 月 2 2 日 的 利 息 存 在 兑 付 风 险 。 发 行 人 拟 对 “ 1 9 南 通 三 建 M T N O 0 1 ” 进 行 展 期 。 2 0 2 3 - 0 3 - 2 7 1 3 : 5 1 : 1 6 诺 泽 基 金 ｜ 债 券 周 报 2 0 2 3 . 3 . 6 - 2 0 2 3 . 3 . 1 2 【 宏 观 经 济 动 态 】 ➤ 2 0 2 3 年 中 国 发 展 主 要 预 期 目 标 明 确 政 府 工 作 报 告 提 出 ， 今 年 发 展 主 要 预 期 目 标 是 ： 国 内 生 产 总 值 增 长 5 % 左 右 ； 城 镇 新 增 就 业 1 2 0 0 万 人 左 右 ， 城 镇 调 查 失 业 率 5 . 5 % 左 右 ； 居 民 消 费 价 格 涨 幅 3 % 左 右 ； 居 民 收 入 增 长 与 经 济 增 长 基 本 同 步 ； 进 出 口 促 稳 提 质 ， 国 际 收 支 基 本 平 衡 ； 粮 食 产 量 保 持 在 1 . 3 万 亿 斤 以 上 ； 单 位 国 内 生 产 总 值 能 耗 和 主 要 污 染 物 排 放 量 继 续 下 降 ， 重 点 控 制 化 石 能 源 消 费 ， 生 态 环 境 质 量 稳 定 改 善 。 ➤ 政 府 工 作 报 告 明 确 今 年 经 济 社 会 发 展 工 作 重 点 其 中 包 括 ： 着 力 扩 大 国 内 需 求 ， 把 恢 复 和 扩 大 消 费 摆 在 优 先 位 置 ， 多 渠 道 增 加 城 乡 居 民 收 入 ； 政 府 投 资 和 政 策 激 励 要 有 效 带 动 全 社 会 投 资 ， 今 年 拟 安 排 地 方 政 府 专 项 债 券 3 . 8 万 亿 元 等 。 此 外 ， 报 告 显 示 ， 今 年 我 国 将 研 究 推 出 一 系 列 政 策 举 措 ， 其 中 包 括 ： 加 快 新 型 基 础 设 施 建 设 ； 修 订 出 台 产 业 结 构 调 整 指 导 目 录 （ 2 0 2 3 年 本 ） ； 制 定 实 施 新 一 轮 深 化 国 有 企 业 改 革 行 动 方 案 ； 持 续 深 化 资 本 市 场 改 革 ， 推 动 更 多 优 质 企 业 登 陆 科 创 板 ； 支 持 刚 性 和 改 善 性 住 房 、 新 能 源 汽 车 等 消 费 等 。 ➤ 中 国 2 月 信 贷 延 续 “ 开 门 红 ” ， M 2 、 新 增 贷 款 及 社 融 均 超 预 期 据 央 行 统 计 ， 2 月 份 人 民 币 贷 款 增 加 1 . 8 1 万 亿 元 ， 同 比 多 增 5 9 2 8 亿 元 ； 分 部 门 看 ， 住 户 贷 款 增 加 2 0 8 1 亿 元 ， 同 比 多 增 5 4 5 0 亿 元 ； 企 （ 事 ） 业 单 位 贷 款 增 加 1 . 6 1 万 亿 元 ， 其 中 中 长 期 贷 款 增 加 1 . 1 1 万 亿 元 。 2 月 末 M 2 余 额 同 比 增 1 2 . 9 % ， 增 速 创 2 0 1 6 年 3 月 以 来 最 高 。 2 月 社 会 融 资 规 模 增 量 为 3 . 1 6 万 亿 元 ， 比 上 年 同 期 多 1 . 9 5 万 亿 元 。 ➤ 领 导 人 表 示 正 确 引 导 民 营 经 济 健 康 发 展 高 质 量 发 展 国 家 领 导 人 强 调 ， 要 优 化 民 营 企 业 发 展 环 境 ； 积 极 发 挥 民 营 企 业 在 稳 就 业 、 促 增 收 中 的 重 要 作 用 ， 采 取 更 有 效 的 措 施 支 持 中 小 微 企 业 和 个 体 工 商 户 发 展 。 要 激 发 民 间 资 本 投 资 活 力 ， 鼓 励 和 吸 引 更 多 民 间 资 本 参 与 国 家 重 大 工 程 、 重 点 产 业 链 供 应 链 项 目 建 设 。 要 依 法 规 范 和 引 导 各 类 资 本 健 康 发 展 。 ➤ 国 务 院 机 构 改 革 方 案 出 炉 本 次 机 构 改 革 将 在 银 保 监 会 基 础 上 组 建 国 家 金 融 监 督 管 理 总 局 ， 统 一 负 责 除 证 券 业 之 外 的 金 融 业 监 管 。 证 监 会 调 整 为 国 务 院 直 属 机 构 ， 划 入 国 家 发 改 委 的 企 业 债 券 发 行 审 核 职 责 。 深 化 地 方 金 融 监 管 体 制 改 革 ， 建 立 以 中 央 金 融 管 理 部 门 地 方 派 出 机 构 为 主 的 地 方 金 融 监 管 体 制 。 此 外 ， 此 次 机 构 改 革 还 包 括 重 新 组 建 科 学 技 术 部 ， 统 筹 推 进 央 行 分 支 机 构 改 革 ， 完 善 国 有 金 融 资 本 管 理 体 制 ， 加 强 金 融 管 理 部 门 工 作 人 员 统 一 规 范 管 理 ， 组 建 国 家 数 据 局 ， 优 化 农 业 农 村 部 职 责 ， 完 善 老 龄 工 作 体 制 ， 完 善 知 识 产 权 管 理 体 制 ， 精 减 中 央 国 家 机 关 人 员 编 制 等 。 ➤ 国 家 统 计 局 ： 2 0 2 3 年 2 月 份 C P I 同 比 涨 幅 回 落 ， P P I 同 比 继 续 下 降 国 家 统 计 局 3 月 9 日 发 布 的 数 据 显 示 ， 受 春 节 错 月 效 应 、 去 年 同 期 基 数 较 高 等 因 素 影 响 ， 2 月 C P I 和 P P I 同 比 均 有 下 行 ， 达 到 近 一 年 的 低 点 。 数 据 显 示 ， 2 月 C P I 同 比 上 涨 1 % ， 涨 幅 比 1 月 回 落 1 . 1 个 百 分 点 ； P P I 同 比 下 降 1 . 4 % ， 降 幅 比 1 月 扩 大 0 . 6 个 百 分 点 ； 扣 除 食 品 和 能 源 价 格 的 核 心 C P I 同 比 上 涨 0 . 6 % ， 涨 幅 比 1 月 回 落 0 . 4 个 百 分 点 。 其 中 ， 食 品 价 格 同 比 上 涨 2 . 6 % ， 涨 幅 比 1 月 回 落 3 . 6 个 百 分 点 。 ➤ 海 关 总 署 合 并 公 布 1 - 2 月 的 数 据 根 据 海 关 总 署 统 计 ， 美 元 计 价 下 ， 2 0 2 3 年 1 - 2 月 我 国 出 口 总 额 同 比 为 - 6 . 8 % ， （ 上 一 月 为 - 9 . 9 % ） ； 进 口 总 额 同 比 为 - 1 0 . 2 % （ 上 一 月 为 - 7 . 5 % ） 。 1 2 月 贸 易 顺 差 扩 大 为 1 1 6 8 . 8 亿 美 元 。 出 口 降 幅 收 窄 。 2 0 2 3 年 1 - 2 月 我 国 出 口 总 额 同 比 为 - 6 . 8 % ， 降 幅 较 2 0 2 2 年 1 2 月 收 窄 3 . 1 个 百 分 点 ， 好 于 市 场 预 期 。 ➤ 美 国 硅 谷 银 行 宣 布 破 产 当 地 时 间 3 月 1 0 日 ， 美 国 硅 谷 银 行 因 资 不 抵 债 遭 金 融 监 管 部 门 关 闭 。 这 是 自 2 0 0 8 年 金 融 危 机 以 来 美 国 破 产 的 最 大 银 行 ， 市 场 担 忧 危 机 可 能 在 银 行 业 蔓 延 。 美 国 加 利 福 尼 亚 州 金 融 保 护 和 创 新 部 1 0 日 以 “ 流 动 性 不 足 和 资 不 抵 债 ” 为 由 ， 关 闭 硅 谷 银 行 ， 并 指 定 美 国 联 邦 储 蓄 保 险 公 司 为 接 管 方 。 【 债 券 市 场 要 闻 】 ➤ 证 监 会 调 整 为 国 务 院 直 属 机 构 划 入 企 业 债 券 发 行 审 核 职 责 根 据 国 务 院 关 于 提 请 审 议 国 务 院 机 构 改 革 方 案 的 议 案 ， 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 调 整 为 国 务 院 直 属 机 构 。 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 由 国 务 院 直 属 事 业 单 位 调 整 为 国 务 院 直 属 机 构 。 强 化 资 本 市 场 监 管 职 责 ， 划 入 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 的 企 业 债 券 发 行 审 核 职 责 ， 由 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 统 一 负 责 公 司 ( 企 业 ) 债 券 发 行 审 核 工 作 。 ➤ 收 益 城 投 债 \ " 资 产 荒 \ " 来 袭 ? 成 交 规 模 占 比 冲 高 至 9 0 % 今 年 以 来 ， 监 管 部 门 多 次 强 调 防 范 地 方 政 府 债 务 风 险 ， 对 于 城 投 风 险 更 是 提 出 增 加 专 项 债 置 换 、 引 导 金 融 资 源 加 强 对 风 险 区 域 支 持 、 推 动 平 台 资 源 整 合 等 手 段 ， 市 场 城 投 债 成 交 情 绪 回 暖 。 具 体 来 看 ， 2 0 2 3 年 2 月 城 投 债 成 交 量 1 2 8 2 8 . 4 5 亿 元 ， 较 1 月 1 1 0 1 5 . 5 亿 环 比 增 长 。 城 投 高 收 益 债 逐 渐 成 为 高 收 益 债 市 场 成 交 的 主 力 军 ， 年 初 以 来 城 投 高 收 益 债 成 交 规 模 占 比 持 续 上 升 至 9 0 % ， 达 到 历 史 高 位 。 ➤ 房 地 产 融 资 规 模 仍 在 筑 底 2 月 海 外 债 发 行 尚 未 修 复 2 0 2 3 年 2 月 房 地 产 企 业 非 银 融 资 总 额 为 4 4 8 . 4 9 亿 元 ， 同 比 下 降 0 . 4 4 % ， 环 比 下 降 1 5 . 5 4 % 。 业 内 人 士 认 为 ， 随 着 小 阳 春 带 动 市 场 回 暖 ， 行 业 信 心 得 以 修 复 ， 融 资 效 率 将 有 进 一 步 释 放 的 空 间 。 值 得 关 注 的 是 ， 2 0 2 3 年 2 月 ， 房 企 海 外 债 融 资 未 有 明 显 反 弹 。 单 月 仅 有 万 达 商 业 发 行 了 一 笔 3 亿 美 元 高 级 无 抵 押 债 券 ， 票 面 利 率 为 1 1 % 。 ➤ 超 2 5 0 0 亿 ! 2 月 城 投 净 融 资 额 创 近 1 年 新 高 进 入 2 0 2 3 年 以 来 ， 城 投 债 净 融 资 明 显 回 暖 ， 继 1 月 城 投 债 净 融 资 转 正 后 ， 2 月 城 投 债 净 融 资 额 再 度 上 行 ， 超 2 5 0 0 亿 创 近 1 年 新 高 。 与 此 同 时 ， 城 投 批 文 端 同 样 回 暖 ， 各 类 型 债 券 批 文 同 比 增 长 。 企 业 预 警 通 数 据 显 示 ， 2 月 城 投 债 发 行 量 4 7 2 7 . 1 5 亿 元 ， 较 上 月 环 比 增 加 ; 2 月 偿 还 量 2 2 0 9 . 3 7 亿 元 ， 环 比 减 少 1 4 1 8 . 3 3 亿 元 ; 因 此 2 月 城 投 债 净 融 资 2 5 1 7 . 7 8 亿 元 。 从 单 月 净 融 资 水 平 来 看 ， 2 月 城 投 债 净 融 资 额 已 创 近 1 年 新 高 ， 仅 次 于 去 年 1 月 。 ➤ 中 证 协 ： 去 年 四 季 度 1 4 家 评 级 机 构 承 揽 债 券 产 品 同 比 减 少 7 . 4 6 % 8 日 披 露 的 数 据 显 示 ， 2 0 2 2 年 四 季 度 ， 1 4 家 评 级 机 构 共 承 揽 债 券 产 品 2 3 6 8 只 ， 同 比 减 少 7 . 4 6 % ， 环 比 减 少 9 . 0 3 % ; 承 揽 非 金 融 企 业 类 主 体 评 级 1 0 1 1 家 ， 环 比 减 少 6 . 5 6 % ; 金 融 企 业 等 其 他 类 主 体 评 级 1 8 7 家 。 全 年 共 承 揽 债 券 产 品 8 9 3 7 只 ， 同 比 减 少 2 0 . 1 6 % 。 分 机 构 看 ， 中 诚 信 国 际 、 联 合 资 信 的 业 务 量 占 比 分 别 为 3 4 % 和 2 6 . 7 1 % ， 东 方 金 诚 、 上 海 新 世 纪 占 比 分 别 为 1 1 . 1 7 % 和 1 0 . 3 2 % ， 中 证 鹏 元 、 大 公 国 际 占 比 分 别 为 9 . 8 7 % 和 5 . 6 3 % ， 其 余 各 家 评 级 机 构 占 比 均 不 足 2 % 。 ➤ 一 般 债 额 度 占 地 方 债 比 重 再 创 新 低 地 方 债 结 构 如 何 调 整 近 日 发 布 的 《 关 于 2 0 2 2 年 中 央 和 地 方 预 算 执 行 情 况 与 2 0 2 3 年 中 央 和 地 方 预 算 草 案 的 报 告 》 称 ， 积 极 的 财 政 政 策 要 加 力 提 效 ， 加 力 主 要 是 加 强 财 政 资 金 统 筹 ， 优 化 组 合 财 政 赤 字 、 专 项 债 、 贴 息 等 工 具 ， 扩 大 财 政 支 出 规 模 ， 保 持 必 要 的 支 出 强 度 。 报 告 显 示 ， 2 0 2 3 年 地 方 一 般 债 额 度 为 0 . 7 2 万 亿 ， 地 方 专 项 债 额 度 为 3 . 8 万 亿 ， 新 增 地 方 债 额 度 合 计 4 . 5 2 万 亿 ， 相 比 上 年 增 加 1 5 0 0 亿 。 从 占 比 来 看 ， 一 般 债 占 地 方 债 额 度 的 比 重 为 1 5 . 9 % ， 创 出 历 史 新 低 。 【 信 用 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 6 日 至 2 0 2 3 年 3 月 1 2 日 ） 债 市 总 发 行 量 上 升 ， 债 券 发 行 金 额 约 9 6 8 0 . 1 2 亿 元 ， 其 中 信 用 债 周 发 行 额 达 4 2 5 2 . 6 0 亿 元 。 从 信 用 债 发 行 品 种 来 看 ， 短 期 融 资 券 占 比 最 高 ， 公 司 债 和 中 期 票 据 次 之 。 具 体 品 种 来 看 ： 金 融 债 发 行 3 2 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 2 8 只 ， A A 级 3 只 ， A A 级 1 只 ； 企 业 债 发 行 1 0 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 3 只 ， A A 级 3 只 ， A A 级 4 只 ； 公 司 债 发 行 1 4 1 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 3 9 只 、 A A 级 5 3 只 、 A A 级 4 9 只 ； 中 期 票 据 发 行 8 1 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 4 2 只 、 A A 级 3 1 只 、 A A 级 8 只 ； 短 期 融 资 券 发 行 1 5 7 只 ， 其 中 主 体 A A A 级 7 8 只 、 A A 级 5 1 只 、 A A 级 2 8 只 。 【 城 投 债 发 行 情 况 统 计 】 本 周 （ 2 0 2 3 年 3 月 6 日 至 2 0 2 3 年 3 月 1 2 日 ） ， 城 投 债 发 行 和 融 资 规 模 上 升 。 以 i F i n D 口 径 计 算 ， 各 品 种 城 投 债 共 发 行 3 1 9 只 、 发 行 规 模 2 3 5 7 . 2 9 亿 元 ， 较 上 周 分 别 增 加 3 6 . 9 1 % 和 4 4 . 9 0 % 。 本 周 净 融 资 总 额 1 0 4 5 . 9 6 亿 元 。 本 周 全 国 各 地 城 投 债 1 9 省 出 现 净 融 资 ， 数 量 多 于 净 偿 还 。 其 中 浙 江 、 浙 江 苏 、 山 东 净 融 资 规 模 分 别 为 1 8 6 . 3 4 亿 元 、 1 3 0 . 6 3 亿 元 、 1 2 2 . 2 9 2 9 亿 元 ， 位 居 前 三 位 ； 净 偿 还 较 高 的 地 区 有 云 南 、 广 东 、 甘 肃 ， 分 别 净 偿 还 4 6 . 1 5 亿 元 、 1 5 亿 元 、 1 0 . 4 亿 元 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 主 体 中 ， A A 级 城 投 主 体 发 债 占 比 最 高 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 、 A A 级 主 体 债 券 只 数 占 比 分 别 为 3 0 % 、 4 1 % 、 2 9 % 。 本 周 A A 级 （ 含 ） 以 上 城 投 发 行 利 率 均 下 行 。 具 体 而 言 ， A A A 级 、 A A 级 、 A A 级 主 体 平 均 发 行 利 率 较 上 周 分 别 下 行 1 8 . 1 1 B P ， 7 . 9 1 B P ， 3 . 3 4 B P 。 【 本 周 信 用 事 件 】 ➤ 2 月 已 披 露 信 托 违 约 产 品 7 款 据 用 益 观 察 报 道 ， 据 不 完 全 统 计 ， 截 至 3 月 6 日 ， 2 月 已 披 露 信 托 违 约 产 品 7 款 ， 涉 及 金 额 4 8 . 5 7 亿 元 。 其 中 房 地 产 信 托 违 约 产 品 4 款 ， 涉 及 金 额 4 1 . 9 3 亿 元 。 ➤ 重 庆 市 ： 支 持 区 县 投 融 资 平 台 通 过 无 偿 划 转 、 协 议 转 让 、 资 产 置 换 等 方 式 ， 提 升 主 体 资 信 据 重 庆 市 金 融 局 ， 关 于 印 发 重 庆 市 深 入 推 进 金 融 服 务 水 利 基 础 设 施 高 质 量 发 展 若 干 措 施 的 通 知 。 支 持 各 类 金 融 主 体 通 过 并 购 贷 款 、 开 展 资 产 证 券 化 （ A B S ） 、 发 行 不 动 产 信 托 投 资 基 金 （ R E I T s ） 等 多 种 方 式 参 与 盘 活 存 量 水 利 资 产 ， 支 持 区 县 投 融 资 平 台 通 过 无 偿 划 转 、 协 议 转 让 、 资 产 置 换 等 方 式 ， 提 升 主 体 资 信 ； 支 持 水 利 资 产 重 组 。 ➤ 惠 誉 ： 将 青 岛 城 投 集 团 评 级 展 望 调 整 为 “ 负 面 ” 2 0 2 3 年 3 月 7 日 ， 惠 誉 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 维 持 青 岛 城 市 建 设 投 资 ( 集 团 ) 有 限 责 任 公 司 长 期 本 外 币 评 级 为 “ B B B ” ， 评 级 展 望 由 “ 稳 定 ” 调 整 为 “ 负 面 ” 。 ➤ 惠 誉 ： 将 莆 田 市 国 资 投 资 公 司 评 级 展 望 调 整 至 “ 负 面 ” 2 0 2 3 年 3 月 7 日 ， 惠 誉 国 际 信 用 评 级 有 限 公 司 维 持 莆 田 市 国 有 资 产 投 资 集 团 有 限 责 任 公 司 长 期 本 外 币 评 级 为 “ B B ” ， 评 级 展 望 由 稳 定 调 整 为 负 面 。 ➤ 满 洲 里 市 启 动 隐 性 债 务 重 组 省 级 A M C 出 手 收 购 近 日 ， 满 洲 里 市 隐 性 债 务 化 解 及 设 立 口 岸 发 展 基 金 工 作 会 议 召 开 。 就 隐 性 债 务 化 解 及 口 岸 发 展 基 金 设 立 相 关 事 宜 与 内 蒙 古 金 融 资 产 公 司 进 行 沟 通 洽 谈 。 会 议 决 定 ， 重 组 地 方 政 府 隐 性 债 务 。 内 蒙 古 金 融 资 产 管 理 有 限 公 司 将 通 过 收 购 地 方 政 府 隐 性 债 务 ( 包 括 民 欠 和 金 融 机 构 债 务 ) 的 方 式 ， 帮 助 地 方 政 府 降 低 债 务 成 本 ， 延 长 还 款 期 限 ， 打 赢 风 险 防 范 攻 坚 战 ; 研 究 设 立 口 岸 发 展 基 金 。 ➤ 广 西 柳 州 东 城 投 资 ： 1 7 2 1 万 元 商 票 逾 期 系 公 司 财 务 系 统 问 题 无 法 及 时 扣 款 ， 现 均 已 结 清 广 西 柳 州 市 东 城 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 公 告 ， 2 0 2 2 年 0 9 月 0 1 日 至 2 0 2 3 年 0 2 月 2 8 日 ， 我 公 司 承 兑 的 1 4 张 商 业 汇 票 发 生 逾 期 ， 共 计 1 7 2 1 0 0 0 0 . 0 0 元 。 上 述 票 据 的 逾 期 原 因 为 ： 我 公 司 财 务 系 统 问 题 导 致 无 法 及 时 扣 款 。 以 上 票 据 均 已 结 清 ， 我 公 司 承 兑 票 据 不 存 在 信 用 风 险 ， 特 此 说 明 。 ➤ 中 证 鹏 元 ： 关 注 汝 州 鑫 源 被 列 为 被 执 行 人 事 项 中 证 鹏 元 关 注 到 ， 汝 州 市 鑫 源 投 资 有 限 公 司 截 至 2 0 2 3 年 3 月 7 日 ， 仍 存 在 多 起 被 执 行 案 件 ， 其 余 案 件 涉 案 金 额 总 计 3 7 , 0 7 3 . 6 8 万 元 。 中 证 鹏 元 将 密 切 关 注 上 述 被 执 行 信 息 与 案 件 的 进 展 ， 以 及 当 地 政 府 对 公 司 的 债 务 化 解 安 排 ， 并 持 续 跟 踪 以 上 事 项 对 公 司 主 体 信 用 等 级 、 评 级 展 望 以 及 “ P R 汝 州 投 / 1 6 汝 州 鑫 源 债 ” 信 用 等 级 可 能 产 生 的 影 响 。 2 0 2 3 - 0 3 - 1 3 1 3 : 1 3 : 5 3 合 作 伙 伴 C O O P E R A T I V E P A R T N E R 关 于 诺 泽 诺 泽 产 品 资 讯 动 态 研 究 资 讯 企 业 动 态 信 息 公 示 联 系 我 们 联 系 电 话 ： 0 5 7 1 8 2 9 0 5 3 7 5 （ 9 : 0 0 - 1 8 : 0 0 ） 客 服 邮 箱 ： c u s t _ s e r v @ n z f u n d . c c 联 系 地 址 ： 浙 江 省 杭 州 市 萧 山 区 万 象 世 界 中 心 T 2 楼 1 8 0 1 室 诺 泽 公 众 号 浙 I C P 备 1 7 0 5 2 4 1 6 号 - 1 中 基 协 登 记 P 1 0 6 3 4 7 8 版 权 所 有 ： 杭 州 诺 泽 私 募 基 金 管 理 有 限 公 司 合 格 投 资 者 认 定 尊 敬 的 投 资 者 ： 根 据 《 中 华 人 民 共 和 国 证 券 投 资 基 金 法 》 、 《 私 募 投 资 基 金 监 督 管 理 暂 行 办 法 》 等 相 关 法 律 法 规 的 有 关 规 定 ， 投 资 者 应 为 风 险 识 别 、 评 估 、 承 受 能 力 较 强 的 合 格 投 资 者 。 私 募 基 金 合 格 投 资 者 的 标 准 如 下 ： 一 、 具 备 相 应 风 险 识 别 能 力 和 风 险 承 担 能 力 ， 投 资 于 单 只 私 募 基 金 的 金 额 不 低 于 1 0 0 万 元 且 符 合 下 列 相 关 标 准 的 单 位 和 个 人 ： 1 、 净 资 产 不 低 于 1 0 0 0 万 元 的 单 位 ； 2 、 个 人 金 融 资 产 不 低 于 3 0 0 万 元 或 者 最 近 三 年 个 人 年 均 收 入 不 低 于 5 0 万 元 。 （ 前 款 所 称 金 融 资 产 包 括 银 行 存 款 、 股 票 、 债 券 、 基 金 份 额 、 资 产 管 理 计 划 、 银 行 理 财 产 品 、 信 托 计 划 、 保 险 产 品 、 期 货 权 益 等 。 ） 二 、 下 列 投 资 者 视 为 合 格 投 资 者 ： 1 、 社 会 保 障 基 金 、 企 业 年 金 、 慈 善 基 金 ； 2 、 依 法 设 立 并 受 国 务 院 金 融 监 督 管 理 机 构 监 管 的 投 资 计 划 ； 3 、 投 资 于 所 管 理 私 募 基 金 的 私 募 基 金 管 理 人 及 其 从 业 人 员 ； 4 、 中 国 证 监 会 规 定 的 其 他 投 资 者 。 投 资 者 应 当 认 真 阅 读 产 品 法 律 文 件 ， 了 解 产 品 的 风 险 收 益 特 征 ， 并 根 据 自 身 的 投 资 目 的 、 投 资 期 限 、 投 资 经 验 、 资 产 状 况 等 判 断 产 品 是 否 与 自 身 的 风 险 承 受 能 力 相 适 应 。 参 与 私 募 投 资 基 金 存 在 风 险 受 各 种 因 素 的 影 响 ， 私 募 投 资 基 金 净 值 可 能 会 有 较 大 的 波 动 ； 同 时 ， 基 金 管 理 人 以 往 的 业 绩 数 据 亦 不 能 代 表 或 预 示 未 来 的 投 资 表 现 ； 请 投 资 者 根 据 自 己 的 知 识 、 经 验 和 能 力 做 出 投 资 决 策 ， 并 自 行 承 担 投 资 风 险 。 接 受 放 弃 根 据 私 募 投 资 基 金 监 督 管 理 暂 行 办 法 规 定 ， 即 日 起 您 需 确 认 是 合 格 投 资 者 后 ， 才 能 查 看 相 关 内 容 ！ 确 认

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